Nu gäller det verkligen att fundera lite extra när det gäller Apple och ställa sig frågan - Vad är det Mr Market ser hos Apple som är så negativt och vad har jag missat?
Det gäller verkligen veta varför man har köpt en viss aktie och samtidigt hela tiden fråga sig om man är helt fel ut med sin analys. Jag trodde inte att aktiekursen skulle stanna under 440. Nu beter sig kursen som om bolagets vinster kommer att falla kraftigt. Den risken finns självklart eftersom marginalnedgångar är alltid allvarliga i kombination med risken för minskade försäljningstillväxt i fortsättningen. Samtidigt tycker jag att marknaden överreagerar kraftigt fast det kan lika gärna fortsätta ändå ner till 400 innan den hittar botten tills nästa rapport.
Nu till en mycket enkel analys över varför jag fortsätter att köpa Apple.
AnotherValueInvestor skrev nyligen ett intressant inlägg där han tog upp Apples senaste ”groteskt stora CAPEX-investeringar”. Där han menar:
”Vid varje ny produktlansering har marginalerna vikit, vilket är fullt naturligt eftersom produktlanseringar är förenade med kostnader. Hittills har marginalerna alltid letat sig tillbaka och nått nya höjder (när investeringarna börjar få genomslag, vilket dock kan ta något kvartal).”
Det som jag tycker är mycket intressant är själva CAPEXnivån. Under 2012 hade Apple en total investering på 9 800 miljoner dollar = ca 64 000 miljoner SEK
Det betyder att Apple Investerar mer än vad Stockholmsbörsens tre största bolag (H&M, Nordea, TeliaSonera) tjänar tillsammans. Det är helt sjuka siffror.
H&M: 16 937 Mkr
Nordea: 23 980 Mkr
Telia: 17 930 Mkr
Summa: 58 847 Mkr
Ser man historiken så är det fascinerade hur mycket investeringarna växer!
Capex i relation till Operativ kassaflöde och FCF!
När man jämför Apples totala investeringar med FCF så det är ännu mer ofattbar hur mycket kassaflöde Apple genererar.
Kassan fortsätter att öka. 13 % bara senaste kvartalet. Just nu har Apple en total kassa på 137 112 miljoner dollar = 146 dollar/aktie. Samtidigt har FCF ökat med 21 % i första kvartalet Q1-2013 jämförelse med föregående kvartal Q1-2012.
Om FCF och fritt kassaflöde fortsätter att öka i samma takt så kommer Apple ha ett kassa över 200 000 miljoner dollar = dvs 214 dollar/aktie redan nästa år vid Q1-2014.
Säljer inte Mr Market riktigt billiga äpplen just nu?– när man förmodligen köper äpplet för nästan halva priset 226 dollar/aktie ((440 dollar - 214 dollar(kassan nästa år) = 226 dollar/akie))
Eller så är jag helt blind av bolagets fina FCF och växande kassa att jag inte ens vill se den framtida risken med fallande vinster och lägre kassaflöden.
Vad skulle Apple ”TEORETISK” kunna göra med sitt enorma kassa på 200 000 miljoner USD?
1-Återköp: Om Apple skulle kunna återköpa för hela kalaset så skulle nästan 50 % av total antalet aktier minska = Vinsten ökar ca 100 % och det ger ett P/E 5.
2-Utdelning: En enda stor extra utdelning på 214 dollar = 49 % direktavkastning.
Utvecklingsportföljen!
-Ökning av Apple aktier i snitt = 452 dollar. Totalt snitt: 468 dollar (tidigare köp vid 506)
Nuvarande portfölj
Bolag - Köp - Aktiekurs - diff%
Apple:...........468......440.....-6,0%
Svedbergs....22,50...24,00...+6,7%